華北地區(qū)國營鋼廠熱卷成本3826元/噸，環(huán)比上月+13元/噸，同比+452元/噸；華北地區(qū)國營鋼廠熱卷利潤13元/噸，環(huán)比上月-43元/噸，同比-142元/噸。偏低的利潤背景下，鋼廠增產(chǎn)積極性不高。唐山市部門發(fā)布了《關于嚴格執(zhí)行2020-2021年秋冬季工業(yè)企業(yè)日常減排措施的通知》，采暖季限產(chǎn)整體影響或低于去年，但近期由于擴散條件轉，唐山啟動重污染天氣II級應急響應，對高爐、轉爐均造成影響，同時邯鄲也加強管控措施，預計采暖季限產(chǎn)將壓制熱卷產(chǎn)量釋放。由于我國鋼廠環(huán)保水平的提高，一般情況下，限產(chǎn)對產(chǎn)量的影響減弱，但一旦天氣不利于污染物擴散，限產(chǎn)加嚴措施將對產(chǎn)量造成明顯的減量，因此天氣因素對產(chǎn)量的擾動加大。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，10月全國鋼廠熱卷周均產(chǎn)量萬噸，環(huán)比上月萬噸，同比+萬噸，同比增幅高達5%。國內制造業(yè)投資韌性，11-12月熱卷旺季需求可期對于熱卷來說，其需求季節(jié)性波動小于螺紋鋼，11-12月是其消費旺季，考慮到當前制造業(yè)投資韌性，特別是汽車、家電產(chǎn)銷增速高位，宿遷質量熱卷歡迎選購，11-12月熱卷需求仍然有一定上升空間。10月熱卷周度平均表觀需求萬噸，宿遷質量熱卷歡迎選購，月環(huán)比+萬噸，同比+萬噸(+)。1-9月制造業(yè)投資增速，宿遷質量熱卷歡迎選購，環(huán)比+個百分點。汽車行業(yè)延續(xù)復蘇，汽車產(chǎn)銷量同環(huán)比增幅明顯。9月。熱卷，就選無錫市博繡金屬制品科技有限公司，讓您滿意，期待您的光臨！宿遷質量熱卷歡迎選購

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    蘭州倒掛20-30元/噸，新疆倒掛40-50元/噸。五、卷螺均價價差由負轉正后期依舊存變數(shù)圖2：西北卷螺均價差（單位：元/噸）數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)今年以來，受**的影響，西北熱卷市場價格出現(xiàn)了“驟降急漲”的情況，卷螺均價價差從**結束后的-17元/噸，轉變?yōu)槟壳暗?83元/噸。從數(shù)據(jù)上不難發(fā)現(xiàn)這是由不合理轉為合理。正常情況下，熱卷的生產(chǎn)成本要高于螺紋鋼150-300元/噸，而目前西北熱卷價格似乎很合乎邏輯，然而在這個很合乎邏輯的下面，卻隱藏著巨大的風險和矛盾。首先，前期西北卷螺差的負值是不合理的，目前的卷螺均價價差已修復并且是逐漸擴大的，但市場對于價格的接受度卻在下降；其次，西北卷螺差的修復與擴大主要是基于西北五個省份螺紋鋼的價格有三個省處于全國倒數(shù)，因此西北卷螺均價價差較大；再次，西北卷螺均價價差的修復并不意味著板材市場的基本面出現(xiàn)好轉；相對后，當前的西北卷螺均價價差，在后期建材價格逐漸恢復合理之時，其熱卷價格是否還能如此堅挺，目前尚有待于后期繼續(xù)觀察。六、總結今年注定將是西北熱卷市場不平凡的一年，在**的影響之下，多數(shù)市場、鋼廠、商家正悄然地發(fā)生著變化。首先，鋼廠熱卷直發(fā)比例的增大，意味著商家市場份額的收縮。

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冷軋方面-產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)尚可，對熱卷提振邊際走弱冷軋方面：本周冷軋價格整體表現(xiàn)持穩(wěn)，而熱卷現(xiàn)貨價格受到盤面帶動影響跌幅明顯，導致冷軋熱卷價差再次回歸高位；節(jié)后首周冷軋產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)基本與熱卷類似，產(chǎn)量小幅回落（，），處于歷史中性水平；庫存小幅去化（社庫，；廠庫，）仍未達到國慶節(jié)前水平，但由于前期去庫較好，對比歷史同期當前庫存壓力不高；表需同樣季節(jié)性回升（，+），處于歷史中高水平；冷軋整體表現(xiàn)一般，未有大幅超預期表現(xiàn)，對熱卷帶動作用有限。熱卷、冷軋節(jié)后首周產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)變化熱卷需求-汽車庫存無有效去化，關注未來消費刺激需求方面:近期公布的汽車行業(yè)數(shù)據(jù)多空均線，9月汽車銷售火爆，同比環(huán)比均出現(xiàn)較大漲幅，但產(chǎn)量仍然高于銷售，致使汽車行業(yè)庫存仍處于累積趨勢，近期公布的汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)與其分項數(shù)據(jù)庫存指數(shù)均處于累積區(qū)間，高庫存仍將壓制汽車制造業(yè)產(chǎn)量以及用鋼量。但需注意的是，四季度為汽車銷售旺季，關注未來汽車行業(yè)消費刺激與去庫情況。熱卷需求-工程機械維持景氣，關注其他機械行業(yè)需求方面：工程機械行業(yè)9月受到旺季提振，挖掘機環(huán)比、同比、累積同比增速分別為24%、64%、32%，受到今年基建以及地產(chǎn)推動，仍然處于景氣區(qū)間。無錫市博繡金屬制品科技有限公司致力于提供 熱卷，期待您的光臨！徐州正規(guī)熱卷誠信為本

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    通過反向期權置換熱卷現(xiàn)貨庫存來彌補現(xiàn)貨的虧損。第二部分：在熱卷05盤面3360以上，通過正向期權套保來保護跌價損失。四、策略詳述**部分：置換總頭寸，處理2萬噸，約一半的庫存，降低資金壓力期權端：在熱卷盤面3250左右，賣3150看跌，買3350看漲。到3月31日?，F(xiàn)貨端：在現(xiàn)貨開市后，且期權頭寸已經(jīng)建立后。果斷出售對應量的現(xiàn)貨，降低庫存。用期權置換現(xiàn)貨庫存的目的，一是高庫存弱需求帶來的期現(xiàn)錯配，將現(xiàn)貨庫存轉移到盤面，同時堅定持有到3月底需求真正啟動。雖然開始現(xiàn)貨虧損是不可避免的，但是一旦有一點反彈，由于盤面的大基差，反彈幅度將超過現(xiàn)貨。這樣利用大基差和展期的方式，解決部分高庫存的期現(xiàn)問題，同時利用期權的保證金低，回籠現(xiàn)貨的資金，在總頭寸不變的情況下降低資金壓力。保持盤面反彈時彌補現(xiàn)貨虧損的可能。另外一個方面，如果**控制的不好，現(xiàn)貨繼續(xù)下跌，盤面再下跌100元以上，期權才會虧損。由于現(xiàn)貨已經(jīng)提前出售，可以少虧至少100元。相當于為下跌留有100元的安全墊。期權組合的應用，在應對不確定性時是優(yōu)于期貨的，風險提示：如果盤面跌破3150元，依舊會產(chǎn)生虧損。所以要結合現(xiàn)貨出售置換頭寸，而不是增加總頭寸。宿遷質量熱卷歡迎選購

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